刘强期货传奇过往

投资策略:注重节奏与时效性

中金所市场策略2020年至今,市场受避险情绪影响震荡下跌,主要指数基金与期货市场资金增配与减持的交替上行,A股市场非理性下跌,交易情绪低点越来越近,实际上市场情绪始终处于相对高位,通过配置黄金资产实现资本增值的方式不断丰富。2020年6月7日,光大证券推荐的国际化理财产品刘强期货在2020年3月底正式成立。2021年8月,由于中金所资本市场方面所面临的种种问题和变化,以及整体市场情绪的波动,市场投资情绪已处于阶段低位,国内资本市场短期有望受到支撑,预计2021年上半年受股市投资情绪的影响,光大证券策略会持续关注国际化的机会,在宏观政策存在边际改善的背景下,看好今年以来的市场,或成为更好的投资机会。

选股:指数基金被动增配

2020年至今,国内市场整体上仍呈现牛市,特别是上证50等大盘蓝筹板块表现相对优异,在2020年7月以来,沪深300指数走出了一波强势行情,2020年以来沪深300指数涨幅相对比较靠前,而中证500指数表现则相对落后,说明外资是在持续增配权益,同时对国内市场配置一些金融地产等高估值、白马股进行了加配。2021年以来,上证50指数呈现出领涨,中证500指数涨幅较大,与中证500指数相比,仍存在一定的差距。

选股:以历史估值、相对价值和对比价值等维度进行选股

历史估值:中证500指数估值处于低位,2020年以来历史估值较低,与中证500指数相比,中证500指数估值处于历史低位,若以历史估值进行选股,则2019年以来的历史估值水平可大致合理,同时,中证500指数估值在2020年以来的显著低位,中证500指数在2020年以来的历史估值水平也比较低。2020年以来,权益类基金配置比例降低,相比于2019年中位数下降,过去10年,权益类基金配置比例不降反升,目前为95%,较2020年上半年有所增加。

行业配置:整体上看,目前各类行业均属于周期股,但目前随着市场风格切换,风格可能会有一定的变化,因此从当前情况来看,行业配置的方向可能会偏向于大盘蓝筹,以及高景气赛道,因为当前市场已经处于结构性行情阶段,如果风格上不能出现明显的切换,后续很难出现风格切换。

三、风险提示:资产荒,板块轮动,新能源等周期板块出现明显分化

指数:无风险利率中枢下行,A股表现为高估值与高股息

过去十年A股各类资产平均涨幅都在60%以上,这几年A股的历史数据如下:

2008年A股全年表现最好的时候是在2008年,当年盈利最高的时候是在2009年,今年盈利最高的时候是在2009年,最好的表现在2016年,2018年盈利最高的时候也在2019年,2019年涨幅最大的是在2020年,可以看到不同的周期股的走势分化。

2009年到2019年的牛市行情,A股市场整体涨幅大,但之后出现了持续下跌,所以市场风格在转变,这几年的牛市行情也有分化,虽然相对于2008年的牛市行情来说,牛市行情更加普遍,但是整体的走势较少,特别是A股指数出现了持续下行的迹象,而2019年创业板指数的走势也是处于相对低位的位置,也说明市场风格整体呈现的是周期与成长风格切换,而我们可以观察