原油最新操作策略 原油投资渠道燃料油需求增长较快 原油期货行情建议逢低做多沥青

观点:燃油整体偏强(1)FU1909合约减仓下跌,收于2279元/吨,涨幅0.72%,减仓2714手,成交3724***。

(2)2月7日,Bu2006收于2672元/吨,仓单355690吨,当日现货华东、东北和山东沥青现货2950,2493元/吨(0,0,0)。

(3)2月7日,隆众显示沥青炼厂整体开工率43.7%(环比持平,同比+2.8%),炼厂库存64.45万吨(环比+4.01%,同比+6.9%),社会库存96.5万吨(环比+3.64%,同比+9%)。

逻辑:燃料油2月产量仍处高位,但随着供应的增加,燃料油基本面有一定支撑。需求端来看,随着假期临近,炼厂仍在积极出货,不过,国内发展情况仍不容乐观。同时,目前供应增加,累库预期明显,现货端供

应压力有所增加。炼厂开工率仍处高位,且节后有部分地方或出现停工限产,需求预期下滑,Fu2009合约或受累下跌。

操作策略:逢低做多沥青2006-燃油2005价差 燃料油风险因素:下行风险:原油大幅下跌;中

1)380-385价差:1)380-390价差:200;震荡

2)2、单边:观望

3)01合约与月差:-5元/吨,05合约收于390元/吨,现货贴水40-40元/吨。

4)供应压力减弱:根据隆众统计,2020年、2021年1-2月国内进口沥青原料总量分别为

1029万吨、364万吨、363万吨,同比增加4.7%、8.1%,2020年预估国内产量为

1186万吨,同比增加2.5%。根据隆众统计,2020年2月国内沥青原料库存较节前增加6.1%至

202万吨,库存压力较大,预期海外好转后,沥青产量同比增加5%至203万吨。

操作策略:观望 燃料油期货上行风险因素:好转,海外好转。