鲁证期货商品期货研究员 范永嘉:此前在基本面和资金面方面并没有发生明显变化,现货市场偏弱运行是趋势,但期货价格对现货的定价并不敏感,现货端的主导作用仍存,叠加原料端原料偏紧,使得现货价格相对偏强,期货价格持续上涨。由于供应端增长有限,而需求端,由于主要向下游传导,近期的现货价格也一直在上涨,这给现货价格上涨形成了有力的支持。但是这种支持作用并不显著。

PTA期货主力1809收报3713元/吨,上涨8元或0.66%,主力1905合约收报4808元/吨,上涨64元或0.31%。自6月8日以来,现货价格持续上涨,上海、宁波等地现货价格已经达到5000元/吨以上。PTA的基本面主要受制于供给端的增加,以及原油价格上涨的影响。但下游疲弱,聚酯成品库存低位,供需不平衡格局持续存在,聚酯工厂采购谨慎,需求端疲弱,短期难以提振PTA价格。

7月以来,油价持续上涨,带动PTA成本端及加工费的强势上行,由于**价格持续上涨,而PTA加工费呈现出顶部下移的走势,使得PTA加工费存在进一步下行的可能,加之PTA供应紧缺,进一步压缩PTA加工费空间,从而支撑PTA价格。

从产业链来看,需求端最差的时候已经过去,随着PTA装置检修,检修计划减少,后期PTA开工率将呈现回落态势。同时,由于PTA装置的检修,加工费出现阶段性回落,目前PTA加工费水平为50-100元/吨,加工费也由前期的140-150元/吨降至140-140元/吨。

近期虽然PTA供应量逐步增加,但装置检修影响产量相对较小,整体开工率仍处于高位。装置重启,供应端的压力不大。在上半年PTA供应端增加的情况下,PTA供需面将面临偏弱的局面。

整体来看,由于PTA现货市场供应充足,价格上涨的空间有限,在8月下旬存在较大幅度累库的可能,但需求的淡季不淡,总体库存仍在积累。此外,PTA价格在8月下旬出现下跌后,并没有出现明显反弹,目前PTA加工费处于较低水平,生产利润较高,未来生产积极性较强,后期加工费进一步下降的概率较低,成本支撑的作用也相对较弱。

观点总结:短期来看,成本端大幅提升的预期导致PTA价格的持续上涨,从而抑制了PTA价格的上涨,短期内PTA价格高位震荡为主。但PTA加工费持续上行,PTA加工费水平也处于较高水平,未来的供应增加的概率较低,对PTA价格形成利空。同时,在下游聚酯产业链总体盈利状况较好的情况下,一旦需求淡季的到来,PTA价格有继续上涨的可能。

张凌璐表示,目前PTA基本面处于最差的时期,利润回升后对PTA价格有较强的支撑作用。一方面是PTA供需格局整体偏紧,在去年同期水平上有较高的利润支撑;另一方面,在目前MEG及PTA价格高位运行的情况下,PTA加工费维持高位,对PTA价格存在利空。

“不过在PTA价格大幅上涨的情况下,PTA的利润的回升,带来价格的上行。PTA加工费不断提高的同时,下游聚酯及织造企业的利润受到挤压,因此PTA工厂生产有所放缓,产业链进入了累库周期。”杨莉娜表示