上海期货铝价走低 锌价偏弱调整

【重要数据】美国8月工业产出同比增加9.5%,预期为增加9.4%。美国7月制造业产出环比持平,预期为增加9.9%。美国7月工业产出环比减少1.9%,预期为减少1%。

【观点与操作策略】国内锌锭库存进入去化周期,锌锭库存进入去化周期,目前国内锌锭库存仍在去化过程中,但不建议进行追高,国内锌锭库存拐点将出现,建议等待等待锌锭去化情况。

供应

2015年国内锌锭库存量总体保持平稳,但后期的去化节奏有所放缓。去年国内锌锭库存出现明显下滑,之后出现了拐点,目前是过剩的阶段。今年国内锌锭产量同比仍增长,但由于上半年冶炼厂和贸易商的长单供应,上半年国内锌锭供应增加可能不及预期,后期冶炼厂开工和产量有望进一步回升。

镀锌板方面,近期国内镀锌板企业开工率整体维持在高位,但镀锌板订单不佳,虽然仍然保持较高开工,但整体镀锌板价格持续走弱,市场对镀锌板的订单偏弱,终端消费明显转弱。

库存

截至8月10日当周,上期所锌锭库存(含**M)为68725吨,较上周四减少463吨。从下游情况来看,镀锌板库存小幅增加,主要因下游企业对秋冬季环保限产限产采取了一些调整,从而影响镀锌板需求,但国内镀锌板产量仍维持平稳。

需求

今年国内镀锌板现货市场表现不错,由于国内环保限产使得下游订单减少,镀锌板开工率表现明显偏弱,但由于下游需求表现良好,因此,今年镀锌板下游订单整体偏好。此外,镀锌板受环保限产等因素影响,产量持续走弱。截至8月10日当周,国内镀锌板周度开工率为77.47%,周环比下降1.02个百分点,同比去年同期降低18.44个百分点。

近期,国内镀锌板产量恢复,叠加9月下游的旺季来临,国内镀锌板产量将会有所恢复。不过,下游需求季节性转弱,镀锌板开工率仍然处于较低水平。

出口方面,我国出口量有一定程度下滑,出口窗口短期也不会有很大的变动,整体上来看,国内出口仍然会保持平稳。

精炼锌供给

2016年1-5月,全球锌矿砂及其精矿产量累计为7万吨,累计同比下滑3%。由于锌矿及精矿进口大幅增加,全球锌矿产量下滑明显。截止到7月中旬,澳洲矿山企业通过**产量来实现同比增长,下半年锌矿产量预计继续增长,锌矿供应压力将有所缓解。据ILZSG数据显示,2017年6月全球锌矿砂及其精矿产量为71.9万吨,同比增加6.8%。由于锌矿产量回升,预计7月国内精锌产量同比增加5.8%,而上半年同比仅增加0.1%,同比增速可能为负数。根据ILZSG统计数据显示,2018年6月全球锌矿砂及其精矿产量同比增加11.9%,至188万吨。其中,澳大利亚矿同比增加3.7%,至193万吨,下半年可能增加8%。

2017年1-6月,全球锌矿产量累计为247万吨,累计同比减少5.2%。根据ILZSG统计数据,下半年全球锌矿产量同比减少4.6%,至235万吨。据EIA统计,2017年6月全球锌矿产量为163.9万吨,同比减少3.4%。同期全球锌矿产量为126.1万吨,同比