期货交易中的垂直价差是一种期权策略，包括同时买入和卖出同一标的资产在不同执行价和到期日的期权合约。当垂直价差组合限价为 0 时，买入的期权将完全抵消卖出的期权，从而最大限度地降低风险并锁定特定收益区间。

计算垂直价差

垂直价差的收益计算过程如下：

1. 确定组合限价：将买入期权执行价减去卖出期权执行价。
2. 确定最大收益：如果组合限价为正，则最大收益就是组合限价。如果组合限价为负，则最大收益为 0。
3. 确定最大损失：最大损失等于期权交易的总成本（溢价）。

组合限价为正

当组合限价为正时，意味着买入的期权执行价高于卖出的期权执行价。在这种情况下：

• 收益：最大收益等于组合限价，并且只有当标的资产价格突破买入期权执行价时才能实现。
• 损失：损失只会在标的资产价格大幅下跌并跌破卖出期权执行价时发生。

组合限价为负

当组合限价为负时，意味着买入的期权执行价低于卖出的期权执行价。在这种情况下：

• 收益：最大收益为 0，因为买入的期权将完全抵消卖出的期权。
• 损失：损失发生在标的资产价格涨幅超出组合限价时。

组合限价为 0

当组合限价为 0 时，意味着买入的期权执行价等于卖出的期权执行价。这种策略也被称为平价垂直价差。

• 收益：最大收益为 0，因为买入的期权将完全抵消卖出的期权。
• 损失：损失只会在标的资产价格大幅偏离买入或卖出期权执行价时发生。

垂直价差组合限价为 0 的策略提供了一种低风险的机会，可以锁定特定的收益区间。这种策略适用于对标的资产价格方向没有强烈看法的交易者，希望利用期权的杠杆效应来获得有限的收益。

需要注意的是，期权交易涉及风险，交易者在执行任何策略之前应充分了解风险。重要的是要考虑标的资产价格的波动性、到期日和期权成本，并在下达交易指令时相应地调整仓位规模。