股指期货展期是指在期货合约到期前将持仓转移至下一合约，以维持头寸。合约乘数是决定股指期货展期合约选择的关键因素。将详细介绍股指期货展期的合约选择问题，并探讨影响选择的关键因素。

股指期货合约乘数

股指期货合约乘数是指一份合约代表的基础资产数量。不同的交易所和股指指数具有不同的合约乘数。例如：

• 上证50股指期货：300元/点
• 恒生指数期货：50港元/点

合约乘数决定了交易者每手合约持有的基础资产价值。交易者需要根据其交易目标和风险承受能力选择合适的合约乘数。

展期合约选择的因素

影响股指期货展期合约选择的因素包括：

1. 标的指数表现：

如果标的指数预计会上涨，交易者可能选择具有较高合约乘数的合约，以获得更大的潜在收益。如果预计会下跌，则可能选择合约乘数较低的合约，以降低风险。

2. 持仓规模：

交易者的持仓规模也会影响合约选择。对于较小的持仓，可以选择合约乘数较小的合约，以便更好地管理风险。对于较大的持仓，则需要选择合约乘数更大的合约，以确保足够的流动性。

3. 市场流动性：

不同的合约流动性不同。交易者应选择流动性较好的合约，以确保能以合理的价格进出场。

4. 交易成本：

每次展期都会产生交易成本，包括手续费和点差。交易者需要考虑成本对利润的影响。

展期合约选择策略

根据以上因素，交易者可以制定以下合约选择策略：

1. 逐步展期：

交易者可以将持仓分散至多个合约，以分散风险。例如，将一半持仓展期至下一合约，另一半持仓再展期至下下一合约。

2. 合约对冲：

交易者可以通过买卖不同合约乘数的合约来对冲风险。例如，买入一份合约乘数较大的合约，同时卖出一份合约乘数较小的合约，以减少市场波动对持仓的影响。

3. 分段交易：

交易者可以在到期前分阶段进行展期。例如，在到期前一个月展期一半持仓，到期前一周再展期剩余持仓。

股指期货展期的合约选择是一个需要综合考虑标的指数表现、持仓规模、市场流动性和交易成本等因素的复杂决策。交易者需要根据其个人交易目标和风险承受能力，制定合理的合约选择策略，以最大程度地实现收益并管理风险。