期货李琼杰(苏伟杰期货)主要观点如下:

3月以来,受疫情影响,国内大宗商品市场出现新一轮调整。短期看,受新肺炎疫情冲击,需求受到影响,国内大宗商品市场出现一波下行,推动价格振荡走高。随着疫情得到有效控制,全国**开始有序复工复产,国际大宗商品市场复工复产。但新肺炎疫情持续蔓延,对经济复苏进程影响较大,市场避险情绪加重。在疫情防控常态化背景下,国内外大宗商品市场不确定性较大,国内外大宗商品市场出现不同程度下跌,对实体企业经营影响较大。

1)企业经营风险加大,引发市场调整。在疫情防控常态化背景下,随着新肺炎疫情的持续扩散,国内各行各业均出现不同程度的调整。国内外大宗商品市场也呈现不同程度的调整,对企业经营风险加大。根据统计,2021年一季度,国内有色金属冶炼企业经历的规模持续扩张,行业盈利水平明显提升,但利润率仍低于行业平均水平。市场风险偏好提升的背景下,企业资金状况整体偏紧,风险管理需求增加。

2)下游需求疲弱,冲击企业盈利能力。对于产业链企业而言,期货市场是有效的风险管理工具,企业在如何运用期货工具有效降低经营风险的同时,也会在如何利用期货工具有效将企业经营风险的压力转嫁到下游。

3)上市公司通过套期保值进行对冲风险。2021年6月,中化国际(600500)发布公告称,经控股子公司中化物资及化工行业有限公司(下称中化化肥)在广西海晟新材料科技股份有限公司(下称海晟新材料)建设“年产500万吨聚*乙烯树脂”项目,拟以中化集团在广西签订了100万吨聚*乙烯树脂远期销售合同,作为对冲基差风险的工具。后期,随着公司实际生产受到上游原材料价格上涨的影响,对冲成本也将相应提高。

4)行业面临供应不足,相关商品价格也面临下行压力。3)在疫情影响下,国内新肺炎疫情多点散发,对经济社会发展产生较大影响,导致国内相关商品市场价格出现大幅波动。

“今年以来,中化化肥在手采销、库存利用率以及**销售情况均出现明显下滑。此次新肺炎疫情导致上游原材料价格上涨,对企业生产经营产生了较大影响。”中化化肥相关人士介绍,疫情以来,在原材料价格持续上涨的情况下,公司通过“保险+期货”、场外期权等方式进行风险管理。其中,随着郑商所场外期权、白糖、棉花等期权等期权的推出,企业对基差风险管理的需求明显增加。同时,为有效管理企业原料采购成本,公司与郑商所联合举办了“产业基地培训会”,由郑商所高校举办了棉花、PTA期权项目,将期货和衍生品专业人才引进来,帮助企业更好地管理风险。

海晟新材3月11日在中国期货业协会召开专题培训会,并以线上方式向市场传递期货风险管理的理念,期现结合、大宗商品深度融合的服务理念与效果进一步提升。公司副总经理侯晓东表示,为了提高企业的风险管理意识,近年来公司对基差贸易的研究一直处于探索阶段。今年1月,公司已开展的含权贸易项目为油脂油料贸易的大商所、上期所和大商所共同推广基差贸易的机会,在国内实体企业能更好地利用期货工具、构建了风险管理新平台。大商所相关人士表示,“越来越多的企业反映在基差贸易上。”

另外,“